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从资本动态及企业扩产看正极材料发展趋势
  发布时间:2016/9/19   来源:湖北德乐电力科技有限公司   人气值:

GGII调研显示,2016年至今国内正极材料领域投资额(含规划金额)超过200亿元,其中资本市场(收购、增资、合资、新三板定增)投资额超过50亿元,现有企业扩产及新建工厂投资额超过150亿元。

图表1 2016年1-8月正极材料领域投资额分布(亿元)


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)

从投资方向和标的来看,资金主要投向锂、三元材料和磷酸铁锂,特别是锂和三元材料,而锰酸锂、钴酸锂的投资较少。

图表2 2016年1-8月正极材料投资领域分析(亿元)


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)

从具体项目来看,富临精工、重庆特瑞等在磷酸铁锂投入较大,格林美、当升科技等在三元材料投入较大,西部资源、吉恩国际、天齐锂业等在锂方面投入较大。

图表3 2016年1-8月正极材料主要投资项目


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)整理

资金主要投向锂、三元材料及磷酸铁锂等三个领域,主要受下游终端需求带动及技术发展趋势影响,具体原因如下:

1)锂产品供需紧张,毛利大幅上升,产品盈利能力暴增,且从终端需求来看,未来几年锂产品的需求高涨。

图表4 2015-2016年9月电池级碳酸锂价格走势(万元/吨)


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)

从GGII跟踪的数据来看,电池级碳酸锂价格从2015年1月开始回升,从4.3万/吨,上涨到2016年3月份的峰值17.1万/吨,涨幅超过297.7%。2016年5月开始,受电池目录强制要求、国家补贴调整方案迟迟不公布、骗补名单公布等影响,下游新能源汽车产销量增速放缓,因此碳酸锂需求降温,价格开始回调,但与去年同期相比,仍处于高位。从国内主要几家上市公司的锂产品毛利走势来看,今年均出现大幅增长。

图表5 国内主要锂概念上市公司毛利(%)


▲数据来源:上市公司年报、高工产研锂电研究所(GGII)整理

从需求来看,动力锂电池将引来快速发展期,碳酸锂是锂离子电池的核心元素,随着新能源汽车产销量快速增长,碳酸锂的需求将不断增长。GGII预测到2020年中国新能源汽车产量将超过250万辆,动力电池的需求超过135GWh,对碳酸锂的需求超过12万吨,是2015年7倍。

2)终端续航里程诉求长期存在,且补贴退坡带来降成本压力越来越大,三元材料高能量密度优势逐渐凸显,因此多方资本抢滩三元材料。

目前国内热销的新能源纯电动乘用车续航里程为150~250公里,只有传统燃油车续航里程的一半。且当前国内充电桩较少,车桩比为8:1,远低于国家规划的1:1,里程焦虑是消费者不愿意购买新能源汽车的关键因素之一。


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)整理

提高电动车续航里程是终端消费者的长期诉求。目前提高续航里程的途径主要有2个,一是提高电池能量密度,二是整车轻量化。当前提高电池能量密度的空间更大、效果更明显。国内动力电池用正极材料主要有磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂等,以磷酸铁锂为主。GGII调研显示,2015年国内动力电池产量中,74%为磷酸铁锂电池。

图表6 2015年中国动力电池产量占比(%)


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)

磷酸铁锂单体电池能量密度目前已经达到135~140Wh/Kg,其提升空间有限。三元单体电池能力密度可以达到180~200Wh/Kg,且还有较大的提升空间。三元动力电池的能量密度优势逐渐得到业内认可。

3)受三元电池暂缓用于商用车利好,磷酸铁锂动力电池生命周期延长,需求量保持上升。

2016年1月,工信部出于安全考虑暂缓在商用车上使用三元材料动力锂离子电池,大幅减少了三元材料在商用车领域的运用。GGII调研显示2016年上半年国内纯电动商用车中使用的动力电池中92%为磷酸铁锂动力电池。

图表7 2016H纯电动商用车使用电池比例


图表 8 2016H混合动力商用车使用电池比例


▲数据来源:高工产研锂电研究所(GGII)

由于商用车电池装载量大,单车载客数多,且商用车的安全防护成本投入一直以来低于乘用车,因此商用车对动力电池的安全要求更高。另外商用车空间大,对电池能量密提升的迫切度小于乘用车。GGII调研显示国内商用车目前主要用于公交车,全国公交车保有量为60万辆左右,未来几年,公交车将陆续替代为新能源汽车,每年的更新量为8~10万辆,因此对磷酸铁锂动力电池的需求长劲保持,这直接带动磷酸铁锂材料的需求。

从今年资本的投向来看,锂、三元材料、磷酸铁锂等市场规模成长空间大,具有投资价值。GGII认为,虽然以上几种材料均具有投资机会,但这几种材料所处阶段不同,需要区别对待。

具体来看:1)2015年至今碳酸锂价格一路飙升,供需偏紧,因此引入多家企业投资进入该领域。需注意以下风险:

①全球锂资源储量约为1350万吨,按照每年开采8万吨金属锂,可以开采168年;考虑动力电池回收,那么至少可以使用200年;

②下游电池及新能源汽车降成本压力将不断加大,到一定阶段将要求供应商降价,且下游厂商的议价能力会越来越强,因此碳酸锂等上游原材料的价格会逐渐回落;

③动力锂电池处于快速成长期,对碳酸锂的需求量保持增长,但折算成金属锂的需求量仍较小。所以GGII认为,在投资碳酸锂时需要详细规划产能,并不断改进工艺,提升生产效率,逐年降低成本,只有如此,才能保持碳酸锂的长期盈利能力。

2)三元材料,特别是高镍动力三元材料处于高速成长期。NCM622、NCA等在国外已经大批量应用,但在国内还处于小批量试用阶段。从材料及电池仍存在稳定性差、效率低、良率低等问题,因此国内三元材料企业需要加大在高镍三元材料的研发投入,且积极与下游电池企业协作,共同提升材料及电池的性能,从而加快高镍三元材料在国内的应用。

3)磷酸铁锂市场空间将保持增长,但目前产业链(前驱体、材料、电池)的市场格局已初步形成,若没有一定的行业资源和技术基础的企业,当前仅以资金规模切入该领域,不确定性因素较多,如产品稳定性和一致性难以保证、客户资源缺少,客户开发低于余地、成本高企、议价能力弱。 

原标题:从2016年资本动态及企业扩产看正极材料发展趋势

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